uVOL：交易比特币波动率的代币

继 UMA 和 YAM 合作之后，uLABS 推出了 uVOL，这是一种用于跟踪资产波动性的代币。 YAM Finance 将把 uVOL 概念引入主网并推出 uVOL-BTC（一种推测比特币在给定日历月的实际波动率的代币）。 uVOL-BTC 将被添加到 YAM 的 Degeneration 平台上的产品系列中。 uVOL 设计也可以轻松应用于其他资产。在不久的将来，我们预计会推出 uVOL-ETH。

比特币波动率

比特币的波动性始终是加密货币行业和传统金融行业的主要关注点。目前，比特币的惊人反弹和快速的价格调整已将期权市场的短期隐含波动率推高至近几年的 200%。简而言之，市场认为 200% 的一年比特币价格波动是一个标准差概率。这个期望是不是太高了？今年比特币会继续经历如此高的波动吗？如此高的波动性是否意味着我们不应该将比特币视为一种货币或避险资产？波动水平和未来趋势将是一个不变的讨论话题。

交易波动

在传统金融行业，投资者可以通过多种方式表达对资产波动性的看法。大多数期权交易者会通过买卖期权或 delta 对冲来表达他们对资产的看法。这有效地抵消了资产的价格波动并确定了期权的价格。然而，对于普通交易者来说，这可能非常复杂和昂贵，需要对其头寸进行大量更改。投资者也可以通过更简单的方式表达意见，即波动率指数期货合约。最受欢迎的指数是 VIX，这是一个基于标准普尔 500 指数的波动率指数，其价值来源于标准普尔 500 指数的一篮子期权。加密货币行业的中心化交易所正在借用这一概念，让用户可以交易比特币的波动率。例如比特币的代币机制，FTX 设计了 ​​BVOL 代币比特币的代币机制，以使用一篮子 MOVE 合约有效地形成波动率指数。这需要一个始终具有深度和流动性的期权市场，这对加密货币行业，尤其​​是 DeFi 领域来说是一个巨大的挑战。 uVOL采用的方法简单得多，也有一定的局限性，但能有效满足用户对波动率的交易需求。

uVOL-BTC

uVOL 代币是根据 UMA 的限期合成代币合约创建的限期代币。 uVOL-BTC 代币在月底根据前 30 天的实际每日波动率的年化率结算。该代币不同于上文提到的传统波动率指数，它使用的是从期权的隐含波动率和证券等其他期权的价格推导出的预期波动率指数。此设计中使用的实际波动率与传统金融行业中的波动率互换非常相似。我们相信这将是加密货币用户交易比特币等资产波动性的一种简单而透明的方式。 UMA 代币持有者可以通过浏览器或电子表格轻松计算或验证结算价格。 uVOL-BTC-APR21将是第一个规格如下图所示的代币。

结算价格和用于监控质押率的价格需要进一步明确。在上图中，每日波动率是根据格林威治标准时间 5 月 1 日 08:00 之前 31 天的收盘价（BTC/USD）和每日百分比变化计算得出的。也就是说，根据 30 天内每天观察到的百分比变化计算出的标准差就是每日波动率，然后乘以 365 的平方根，得到年化率。单击此处查看假设的 uVOL-BTC-DEC20 结算的计算。我们用来监控抵押率的价格是不同的。我们使用代币价格的 2 小时加权平均值来确定头寸是完全抵押还是需要清算。这种做法及其背后的原因类似于 uGAS 代币的设计。一般来说，使用实际波动率来监控远期代币的抵押率可能会使 uVOL 面临抵押不足或清算的风险。 uVOL-BTC 代币的价格很好地反映了对 BTC/USD 未来实际波动的最终结算结果的预期。选择 2 小时加权平均价格是为了防止价格操纵。

上述计算在 UMIP 草案中有详细说明。此 UMIP 已提交给 UMA 社区考虑。