比特币期货首秀触发两次熔断，做空势力逼近

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本报记者瑶瑶上海报道

美国中部时间12月10日下午5点（北京时间12月11日上午7点），比特币期货合约在芝加哥期权交易所（CBOE）正式开始交易。 开盘价为1.5万美元，6分钟后涨至1.66亿美元。 短暂下跌后继续上涨，涨幅两次触发熔断。 由于流量大，交易开始时CBOE网站甚至无法访问。 尽管交易量很小，但比特币期货表现出与现货市场相同的话题性和波动性。

曾几小时涨3000美金，被吹两次

上线后数小时内，由于价格快速上涨，比特币期货合约交易两次触发熔断。 当地时间晚7点31分，因涨幅10%触发熔断，交易暂停两分钟； 晚上9点05分，因涨幅达20%，交易暂停5分钟。 到晚上9点34分，如果涨幅或跌幅超过30%，将触发熔断，暂停交易5分钟。 明年1月到期的比特币期货合约盘中最高价为18850美元，截至发稿报17540美元比特币初始发行价，成交量2785手。 一张合约代表一个比特币，明年2月和3月到期的期货合约交易量不足50手。

除了利用熔断机制应对其波动风险外，CBOE近期还提高了原始保证金。 CBOE 12 月 4 日宣布，鉴于近期比特币价格波动，初始保证金和维持保证金将分别提高至每日结算价的 44% 和 40%，而原来的比例分别为 33% 和 30%。 CBOE 比特币期货合约以现金结算，价格基于 Gemini 交易所的比特币美元拍卖价。

期货合约的价值在于其标的实物商品或金融商品的价值比特币初始发行价，例如原油、大豆和债券。 投资者买入一份期货合约，合约约定在未来特定时间和地点交割一定数量和质量的标的物。 押注某种商品的未来价格走势，可以看涨也可以看跌。 那么，比特币期货合约的标的物就是虚拟货币比特币。 此前，主流分析指出，大型交易所推出比特币期货有利于降低其波动性，并具备价格发现功能，有利于吸引专业投资者和机构入市。 也有分析师表示，这将是比特币的终结，因为期货的推出为市场提供了做空的能力。

“作为一种虚拟交易产品，很难用传统经济学和基本面来解释，但从资产价格波动和交易连续性的角度来看，它特别适合利用波动智能和量化手段进行交易。目前普遍认为，比特币的价格存在泡沫，波动性大，因此可以通过技术波动吸引交易者。” 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉21世纪经济报道记者。

比特币期货虽然一登场就表现出了很大的话题性，但成交量并不大。 据彭博社报道，交易开始三个小时后，交易量约为 1800 万美元，而同期比特币的交易量为 5.7 亿美元。 “参与市场的人不多，大家交易都非常谨慎。” 美国主流虚拟货币交易公司Cumberland交易总监Bobby Cho表示。

主流投资界疑虑更多做空者有望入市

CBOE期货合约上线后，另一家主流期货交易所芝加哥商品交易所（CME Group）的比特币期货合约将于12月18日开始交易，实行三级熔断机制； 纳斯达克交易所此前也曾宣布计划于明年推出交易。

“从技术面来看，期货经过一段时间的交易，可以起到价格发现的作用，现在说期货贴水还为时过早，三个月到半年后，期货价格就会领先现货交易，其作用将是 现在价格还是纯粹受现货交易的影响，期货市场自然有做空的力量在里面，现在质疑比特币泡沫和炒作的声音很多，相信在未来，个人和机构将逐渐参与这个市场的波动性交易，预计会出现贴水（即期货价格低于现货价格）状态。” 王红英说道。

在业界的主流观点中，现在还不是推出比特币期货合约的时候。 美国期货业协会近日发表致商品期货交易委员会（CFTC）的公开信，称期货合约的推出并未充分考虑其背后的潜在风险，委员会质疑监管是否有能力有效地管理比特币市场。 操纵行为。

比特币不断创下新高，最近逼近20,000美元。 它还表现出惊人的波动性，单日波动率超过20%。 截至发稿，根据 CoinMarketCap 网站，比特币交易价格为 16731 美元，24 小时涨幅近 19%。 一些比特币交易公司甚至预测，到2018年底，比特币的价格将突破10万美元。

有许多国际投资者质疑比特币。 橡树资本董事长兼联合创始人霍华德马克斯一直对虚拟货币持相当怀疑态度，将其比作历史上的“郁金香狂热”和“互联网泡沫”。 他在11月接受21世纪经济报道记者采访时，表达了对比特币期货合约的看法。 “交易所愿意推出期货合约，但他们只是看到了商机，让比特币交易的双方进行交易，而平台又不是投资者。投资者为什么要投资比特币，因为他们认为价格会一直走下去。”向上，但它不存在真正的价值。”

德意志银行近日甚至将“比特币价格暴跌和散户投资者信心受损”列为2018年市场风险前30名。（编辑：赵海健）

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