以太坊崩溃之谜：归零？

9日凌晨00:45，一条大负线将以太坊价格推至去年9.4以来的底部，从21美元5.4美元跌至19美元8.44 美元此后一直在 200 美元中线上下波动，大多低于 200 美元。

这不仅仅是一个价格尺度，也是一个心理尺度。

在过去几个月一波又一波的下跌趋势的冷静心态下，这一触底构成了自去年9.4禁令以来的新低，也彻底压倒了以太坊粉丝的心理。防线。

“我之前收到的ETH还在被覆盖，对ETH的信仰几乎消失了。”一位投行经理表达了这一点，而有些人认为以太坊已经崩溃而不是下跌。

在使用智能合约和ERC20协议打造繁荣泡沫区块链2.0时代后，去假存真的浪潮终于扫清了最后一个渣滓，ICO项目已经狼狈。

上一轮韭菜收割时，全球监管政策整体严，基于以太坊公链的数字货币已陷入冻结期。

以太坊的创始人 Buterin 在 Twitter 上签名——不要放弃以太坊，但此时以太坊及其未来陷入了谜团。

作者|三道洪富川

采访|三道郑恩福刘路阳

编辑|刘路洋

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下跌，领跌，跌至166.$91

在价格下跌的熊市中，以太坊的下跌尤为引人注目。 8月1日至今（9月12日），比特币价格从7834美元跌至6190美元，跌幅20.99%；而以太坊从 436 美元跌至 176 美元，跌幅为 59.68%。今天上午 8:00 到下午 14:00，以太坊持续下跌，从 18 美元5.29 美元直接跌至 16 美元6.91 美元。

一跌再跌，再次击破投资者的心理底线。尔财经TokenData分析师表示，与前三轮下跌不同，本轮由以太坊领投，引发市场恐慌。

在以太坊的几轮震荡下行中，有迹象表明项目方抛售了大额的ETH订单，形成了本轮下跌的主力军。

根据行业分析报告，早些时候，基于 ERC-20 的 Digix 项目卖出了 70,000 ETH（按当前价格 170 美元，价值 1190 万美元），并将 5.4 10,000 ETH 转移到 Gemini交易所钱包，此外还持有约 340,000 个 ETH。以当前的 ETH 价格计算，ETH 的这种潜在抛售相当于 5780 万美元。

30 天前，93,750 ETH 被转移出以太坊的创世区块。两天后，比特币暴跌。创世区块的变化无异于ETH价格的风向标，很难预测这轮以太坊暴跌是否是后遗症。

不过，专注于以太坊技术创新的 Buterin 最近发声，并不关心 ETH 的价格。目前，已更改的创世块地址仍持有 194,487 ETH（按现价 170 美元计算，价值 3.30 美元6.279 万美元）。结合近期神V的态度，这个位置相当于一个ETH。小炸弹，不知道什么时候引爆。

8 月，金色的秋天，是以太坊 ICO 项目最黑暗的时刻。据尔财经TokenData统计，8月以来，以以太坊ERC-20发行市值计算的前十大代币市值大幅下跌，这些代币市值的最低点大多出现在8月14日，同一天比特币最低价。 .

这意味着，尽管许多代币是基于以太坊网络发行的，但与以太坊相比，它们受比特币的影响仍然更大。

但过去 8 天情况发生了变化，以太坊从 290 美元跌至 176 美元，跌幅为 39.31%。这也意味着短期内市场的下跌主要是由以太坊造成的，或者说是上一轮比特币崩盘的余波转嫁到了以太坊，从而开始了新一轮的崩盘。

以太坊从去年9.4 开始就开启了冰点，最大的运营商依然是ICO。

“项目割肉，互相践踏”，一位几个月前完成了 ETH 抛售的项目创始人这样描述。 “以太坊的暴跌将导致各种项目的资金严重短缺。”出售以保护自己已成为该项目最常见的操作方式。对于那些只想割韭菜的空气币，他们正在迅速抛售套现，准备离开市场。

当一批项目卖出时，整个以太坊市场出现恐慌，甚至引发散户抛售。

曾经基于以太坊公链发行的项目使用ETH作为结算货币。随着 ICO 项目数量的快速增长，对 ETH 的需求旺盛，以太坊价格在 2017 年上涨了百倍，达到 1506 美元的高点。正是因为以太坊的诞生，全球数字货币市值从 2017 年初的 180 亿美元增长到了 5600 亿美元的峰值。

当时以太坊和ICO项目的价格相互促进，呈现正向循环。

如今，情况已经转向另一边。 “以太坊价格越低，项目方抛售越多，抛售带来新一轮下跌。”一位代币基金投资经理分析。

（数据源searchain.io）

一位海外区块链项目的CEO认为，当今世界主要国家，尤其是中国对ICO监管更加严格，并不是本轮下跌的核心原因。核心原因是整个数字货币市场缺乏后续资金入市，市场本身存在问题。

“韭菜的钱都被拿走了，彻底断绝了。”一位 Token Fund 投资经理认为，核心问题在于 ICO 几乎没有落地，而 5 月以来的持续下滑已经预示了以太坊的趋势，“很多 ICO 项目会失败”，“即使是最嫩的韭菜也能理解。”

如今，“潮水退去，一些空气币已经名存实亡”。他总结道，“以太坊无处可逃。”

ICO项目弃以太坊，崩盘是好事？

以太坊就像数字货币之母，孕育着数字货币的多彩世界。如今，以太坊崩盘，基于以太坊平台的项目自然而然地相互联系。

全球市值排名前 100 位的数字货币中有 94% 建立在以太坊之上，可见以太坊在全球数字货币中的比重。

以太坊以三种方式融入全球数字货币的血液：

一、无论是公链还是其他项目方，在以太坊上部署智能合约都需要以太坊作为gas消耗。

二、在项目的基石轮、私募和ICO阶段以太坊价格还会跌吗，ETH作为结算货币是整个以太坊公链的血液。

三、项目申请期间，终端用户使用区块链游戏等产品时，手续费将以ETH结算。

如果说比特币是数字货币的基石，那么以太坊就是数字货币的母币。只是现在，当大量ICO项目破产，用户失去信心时，项目方随时可能离家出走。

赵玉明是在瑞士注册的一个区块链项目的CEO，主要帮助该项目做基于ERC-20的DApp和基础设施。简单来说，没有任何编程基础的人都可以通过自己的页面创建 DApp 并部署在以太坊上。

这是一个因以太坊ICO浪潮而找到自己事业的年轻人，曾经对以太坊这个给予他们事业的母体充满依赖。

“现在还不能对行情判断太远，可以肯定的是，在目前的环境下，我们不会强行募资。”当以太坊连连跌落时，赵玉铭毫不犹豫，果断果断。与 ETH 的关系是孤立的。 “如果是由于以太坊的持续下跌，可以考虑使用USDT。”替代以太坊，使用稳定币作为结算货币，一直是项目方共同考虑的问题。已完成部分私募的区块链项目联合创始人Leslie也告诉Ear Finance，未来USDT也可能用于募集资金。

基于以太坊ERC-20的ICO项目可以去ETH存在吗？情况似乎变得微妙了。

“是的，确实如此。对于手中没有大量 ETH 的项目，ETH 崩盘不会给他们带来生存危机，相反，他们使用的是 Gas 成本更低的以太坊。”

在赵玉明的项目开发过程中，如果一定要涉足ETH，那就是gas费，但最复杂的智能合约只需要等值40美元的ETH，这部分成本几乎可以忽略不计.

这样一来，对于项目方来说，ETH暴跌带来的成本降低就成了“微不足道的好事”。

以太坊实际上迎来了智能合约的新时代，并带来了全球数字货币的繁荣，这一时期被称为“区块链2.0”。这样一来，基于以太坊的项目就应该和ETH分开，这似乎是一个令人沮丧的现象，让人不得不担心以太坊能否坐上区块链2.0时代的宝座。

价格暴跌严重损害了以太坊的信心和共识

互联网广告行业的卢山是2016年入市的老韭菜以太坊价格还会跌吗，他说：“今天，以太坊的信心被打破了，还有什么信念？”

2017年初，以太坊使用智能合约和ERC-20协议构建了一套ICO发行机制。 2小时内发行一套自己的货币。这几乎颠覆了人们对数字货币的认知。有人说ICO最终会取代传统证券市场IPO，甚至有人说基于数字货币激励的区块链项目将颠覆传统公司的组织形式。

以太坊给整个区块链世界带来了巨大的想象空间，似乎充满了打破旧秩序的无限可能。

卢山在 2017 年 3 月和 4 月开始购买 ETH。与 2016 年的价格相比，此时的以太坊价格已经上涨了数倍，超过了 40 美元。他将部分 ETH 作为投资，一部分用于购买以太坊上的新项目。 “我对 ETH 的认同与 ICO 息息相关，当时我非常看好 ICO 项目的投资前景。”这是他当时的看法。

半年后，国内数字货币经历了9.4次ICO禁令，即便如此，他对以太坊和ICO项目的信心也从未动摇过。

“事实上，2018年上半年，数字货币市场也经历了一轮牛市。自今年五月以来，一切都变了。”一位Token Fund投资经理表示，当时项目在这一波牛市中又有了收获。老韭菜被砍了，没有新韭菜入市。

随后，以太坊与比特币一起经历了几轮下跌，在此过程中，散户逐渐清醒。

卢山在此期间清理了许多他确定的空气币项目，只留下了他的ETH头寸的10％。 “因为我觉得很多项目都不靠谱。”作为散户投资者的梅在这一轮下跌中也做了同样的事情。他清算了除 BTC、ETH 和 EOS 以外的几乎所有货币，并持有很大比例的比特币和 ETH。只剩下2个。在持仓方面，BTC的投资额是ETH的几十倍。

“保留这些 ETH 的目的是看未来趋势。” May是2017年入市的散户，和卢山一样，他已经对数字货币有了基本的价值认知。

作为购买其他新发行数字货币最方便的货币，庐山保留了100 ETH。这时候他只是在寻找底部，却突然意识到ETH最近已经跌破200美元，而持续的低位波动似乎预示着短时间内难以反弹。一切似乎都在意料之中，但比预期的要早。

May 对 ETH 的预期是跌至 100-150 美元，而在市场上，一些悲观的散户投资者认为，以太坊的价格将无限期下跌——甚至跌至零。

这背后有一个逻辑。根据 Er Finance Token Data 的分析，以太坊的价格取决于社区的共识，社区主要由矿工、散户、项目方和资本方组成。除去早期创造的低成本代币，以太坊代币的获取是有一定成本的。

查看这些成本，您可以计算出一个以太坊的成本。矿工、散户等需要支付一定的价格才能获得代币。矿工获得代币的价格受到硬件和电力成本等费用的限制。根据几家大型矿池的统计，以太坊挖矿停工价格上下约900元（约合131美元）（电费按0.45元/kWh计算）。一旦跌至停工价，也可能导致大量矿工抛售，导致以太坊价格进一步下跌。

这样，对于项目方来说，EOS仅用一条公链，以及其他空中项目和资金盘等，就筹集到了价值约40亿美元的ETH，获得ETH的成本几乎为零。因此，他们可以通过以任何低价出售 ETH 来获利，并且可以免费套现。 “空手套白狼”是以太坊 ICO 的惯用伎俩，投资者期待 ETH 价格下跌是没有底线的。

如今，随着信心的丧失，以太坊粉丝甚至在腾讯平台举行了一场预测未来 ETH 价格的投票：在 1100 元以下的价格预测区间内，人群占比最大（2 3. 3%）投给500元以下的人民币区间，折合72.$8。也就是说，市场上对以太坊存在极度悲观的情绪。在悲观的人群中，大部分人认为以太坊的价格会无限下跌，甚至——零。

零，以太坊的灾难？ “不可能，只要有项目，ETH就不可能归零。”一个区块链项目的创始人非常肯定，他认为这是散户的恐慌和幼稚的说法。

“当韭菜们拼命割肉，当项目卖出套现，当一些被大浪淘汰的项目币价归零时，ETH才能回归真实价值。”

在区块链2.0时代，Buterin带领ETH成为仅次于BTC的第二大货币，并稳步占据了数字货币的核心。国内区块链媒体人汪峰在与 Buterin 交谈时描述了这样面对以太坊的复杂感受——

“以太坊的推出一举开启了智能合约的新时代，引发了全球数字加密货币市场的大繁荣，犹如‘万物生长’的新世界的诞生。” “这让我想起了电影《阿凡达》，当人类第一次踏上潘多拉星球时，一方面被这里几乎令人难以置信的美景所包围，一方面感到震惊，另一方面又感到不安和恐惧。”此时的以太坊正在进入最令人不安的拐点，没有人能清楚地了解拐点后面的路通向何方。

（分析师孟江东和蒋飞对本文也有贡献）