不幸的是，合约交易不是你的“维持生命的药草”

2018年注定是交易所“非常难过”的一年。 大饼BTC从近2万美元的高位一路下跌至3600美元。 根据 CoinMarketCap 数据，全球 BTC 24 小时交易量从 2017 年的 229 亿美元暴跌至目前的 56.9 亿美元。

寒冬来临，市场交易量大幅萎缩，以交易费+上币费为主要收入的“币现货”交易模式势必难以为继。 币安、火币等主打币币交易的交易所，必须考虑在熊市中通过“卖空”获利的“合约交易”模式。 毕竟，这个冬天可能会有点长。

11月19日，就在Amber AI在平茨OKEx发文后，第二天一早，火币就上线了合约交易！

《进化论》说，“每个个体都在为生存而奋斗一段时间”。 交易所开通合约交易，表面上是不愿限制现货交易，但本质上是应对熊市的一种手段。 然而，历史总是惊人的相似，周而复始，这一切仿佛又回到了2014年。

2013年下半年，BTC价格从70美元一路上涨至1118美元，价格暴涨催生了40多家交易所。 2014 年，BTC 从 1000 多美元跌至 200 美元左右。 大量交易所随后倒闭，存活下来的交易所不到10家。

当时在国内，796交易所首创平台炒股、“交易挖矿”、数字货币合约交易，取得了不错的成绩。

796交易所于2013年6月1日正式上线，发行平台股票MIR，开启“交易送红利”模式，进而推出数字货币合约交易业务，打破了数字货币现货交易的局限性。扩大和振兴市场。 流动性。 凭借此举，796的业绩更是遥遥领先同期OKCoin、火币、BTCC等交易所，长期占据交易所头把交椅。 鼎盛时期，平台股票MIR市值达到1亿港元。

2014年的行情，随着BTC的暴跌，交易所的前台日渐冷清。 熊市中的“求生欲”让OKCoin、火币、BTCC等交易所纷纷效仿796，开启合约交易。 当然，熊市严峻，光靠模仿是吸引不了用户的。 模型可以学习，但每个交易所还是有自己的特点。

从统计数据来看，2014年交易市场逐渐由现货转向合约，日均合约交易量超过现货交易量。 交易量主要集中在OKCoin、火币和796交易所。 当时，国内BTC交易量约占全球份额的70%。

不过，吴忌寒认为，“BTC价格波动较大，市场缺乏监管，合约交易的高杠杆不是熊市的助推器，反而增加了市场风险。”

果然，2014年3月21日，发生了足以载入史册的“321事件”。 火币网爆出LTC合约集体平仓事件。 当日下午6:00-7:00，LTC交易价格从100元跌至1元，又从1元回升至90元。 这种线性的价格变化意味着，只要当时在火币上玩LTC合约的玩家，无论多头还是空头，都会在这个小时内平仓。

2014年5月6日，火币网、BTCC、OKCoin等交易平台联合发布自律声明，5月10日前停止新增杠杆业务，杠杆平仓后停止合约交易业务。 声明称，“价格上涨过快、做市商、对散户投资者的风险提示不够充分，导致部分中小投资者蒙受损失。 作为比特币交易平台，我们确实对目前出现的各种问题负责。 有不可推卸的责任。”

该声明让人们开始思考合约交易对市场是好是坏。 但不可否认的是，合约交易为交易所带来了可观的利润。 当时还在火币网工作的杜军坦言，火币在11月9日至11月15日的一周内收取了800个BTC的手续费，当时1个BTC是400美元。

但由于业内对加密货币合约的争议不断，不少人建议暂停合约业务。 在合约交易市场，期货杠杆由5倍、10倍提升至20倍，796家交易所开通50倍杠杆。 投资风险逐渐放大，投资者赚的少，亏的多。 作为平台提供商的交易所成为了最大的赢家。

此外，交易所风控和技术失误事件也屡屡发生。 与“321事件”相提并论的是2014年11月的合约事件，OKCoin、火币网、796交易所为抢夺用户，展开了合约交易的营销战。 大战如火如荼之时，火币网发布了惊人的分摊数据。 当时合约系统造成了46.1%的损失。 按照游戏规则，这笔损失应该由用户分摊。

由于不透明，许多合约用户指责交易所利润分享。 火币发布声明后，立即将用户承担的损失转为手续费返还。 总共将共享 3,207 个比特币，并将改进规则以提高透明度。

时任OKCoin首席技术总监的赵长鹏一战成名。 他在币圈大佬创办的著名杂志《One Bit》上滔滔不绝，指出合约必须有传统金融行业的经验，直接用互联网思维操作，风险巨大，不管产品好不好，风险控制是合约交易的核心。

2018年，市场再次遭遇熊市冲击。 加密货币现货交易量有所下降。 受此影响，币币交易平台的运营成本越来越高，于是历史重演，交易所再次走上合约交易之路。

今年4月底，火币推出免息杠杆活动，希望依靠“薄利多销”、“双赢”等运营文案，吸引大量新投资者入场。和“跌倒了也能赚钱”。

四月公告

不过，从11月22日更新的公告来看，火币在原有声明的基础上增加了风险提示，这在“爆仓事件”中也是难得一见。

十一月公告

事实上，早在今年7月，网络上就开始流传火币上线合约的消息。 火币合约PC版公测直到11月20日才上线。不过，一些有丰富合约交易经验的投资者在对比火币HBDM和OKEx合约交易后发现，两者的差距不仅仅是时间上的差距。

火币合约交易账户非常有限，只有拥有20个以上BTC等值数字资产的用户才能开立合约。 事实上，拥有 20 个 BTC 对于一些投资者来说已经相当高了。 这意味着火币合约公测还不够开放，大部分用户无法体验。 即使对于平台来说，也是弊大于利。 如果经验丰富的用户少，系统测试结果的反馈就会少，一些问题和漏洞也很容易被掩盖。

火币合约注册页面

在合约交易方面，用户关注的核心点是平台的风险管控。 做过合约的用户都知道，无论是BitMEX还是OKEx，账户模型都有两种选择：逐仓模式和全仓模式。 但火币新合约不提供孤仓模式，用户只能选择全仓。 交叉持仓是指在同一个货币账户中，所有持仓的风险和收益将一起计算。 当强平线被触发时，货币账户下的所有持仓将被一起强平。 在逐仓模式下，用户最多可以将仓位的固定保证金加到亏损中。

因此，账户模式的设置直接关系到强平后的损失。 火币只提供全仓模式，增加了投资风险。

火币账户模式

在交易深度和流动性方面，火币合约对所有用户实行统一的手续费率，这意味着大额交易用户在手续费上没有优势。 因此，利率仍然不合理。

火币手续费表

另外，平台的风险储备代表了平台的内功。 在极端事件发生时，准备金可以减少很大比例分配的概率。 2018年7月，BTC 0928合约出现仓单异常。 OKEx向风险储备池注入2500 BTC抵消用户分担损失，并于8月4日上线“反操纵策略”，进一步完善风控机制。 目前可查询平台8种币种的风险准备金。 对于BTC期货，每周可以累积几十到上百个BTC的风险准备金来抵消持仓损失。

OKEx BTC 风险准备金

与OKEx相比，由于火币合约还处于公测阶段btcc交易所平台，火币合约的风险储备几乎是空白，深度一般，所以在大行情的时候，很可能会出现分配比例较大。

火币风险准备金

资金寒冬来临，资金流不足，长线投资者按兵不动，短线投资者弹尽粮绝，急需资金“回血”。 “碰碰运气”的心态让期货合约成为熊市中的头号必需品。 合同就像赌博，没有人一直都是幸运的，十赌九赌是必然的。

OK和火币经历了多轮牛市和熊市的考验，才有今天的成绩和地位。 在合约交易方面，OK已有四年经验btcc交易所平台，而火币时隔两年再次踏上这条赛道，试图借助现货交易市场的用户优势，在合约市场站稳脚跟。 同时，58coin、BBX等新合约交易所也想分一杯羹。

这是一款“你死我活”的绝地求生游戏。 2014年，“合约交易”之战再次上演。 这一次，新的参赛者摩拳擦掌，心中坚定，所有人都认为我一定会成功！ “技术、产品、运营的四年差距不算什么！”

妙处

实现逻辑上的差异也可以称为算法上的差异，虽然很多时候算法是一些固定的套路，要看使用的熟练与否。 内在逻辑才是决定差异的真正特征。

※ 本文仅供参考，不构成投资建议

编辑时BTC法币实测价为4067USD

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